案例分析：摩拜单车的创业融资策略

案例分析：摩拜单车的创业融资策略

Q1

研发阶段资金来源：创业者、朋友与家庭、天使投资者、公司战略合作伙伴、风险资本

如何吸引天使投资人：①项目要具有发展情景、idea要具有创意；②战略层面要进行规划和指导；③利用广泛的人脉资源。

Q2

初创阶段，投资人评估项目的标准主要看中该项目的四个重要因素：①目标市场；②管理团队；③商业模式；④融资额以及用途及退出机制。

Q3

天使投资者：本案例中天使投资者是摩拜主要创始人李斌。天使投资者通常提供种子资本，用于让某个创意能够发展到当正式的外部融资变得确实可行的时候。案例中摩拜主要创始人李斌出资146万元作为启动资金投入企业进行技术的研发及项目的启动资金，为摩拜带来了天使资本。

天使投资者在创业过程中的作用：基于本案例可知，摩拜单车的天使投资者李斌不仅带来了天使资本，同时还担任摩拜董事长。作为董事长，一是在战略层面进行规划与指导。二是摩拜单车这个idea的创意，也是李斌最早提出来的，把mobile和bike拼起来，叫mobike（中文叫摩拜），得到了胡玮炜的极大认同并具体实施的。三是在后续企业发展过程中，李斌利用自己广泛的人脉资源，介绍引进了产品开发经理夏一平、百度资深产品经理张岩加入摩拜。

Q4

创业者靠什么吸引A轮投资人：①市场容量要足够大。2015年共享经济在全国兴起，共享单车行业尚处在用户教育期和市场培育期，未来的市场潜力非常可观；②优秀的管理团队。比如膜拜创始人李斌拥有成功的创业经历、丰富的人脉资源，并且用自己的信用和能力为摩拜背书；③商业模式创新。就商业模式而言，摩拜作为共享单车这种商业模式创新，受到投资者的青睐；④融资额度不大且能尽快实现量产和运营，资本退出渠道明确。

摩拜创业团队核心成员在融资过程中发挥的重要作用：首先是主要创始人兼董事长的李斌。李斌作为互联网行业连续成功创业者，被媒体冠以“出行教父”称号。20年的创业经历，让李斌积累了一个强大的朋友圈。在投资人眼里，李斌就意味着成功。有媒体如此评价：“所有人都相信李斌，因为他们都从李斌身上赚到过钱。”李斌与刘二海还是十多年的事业伙伴。在刘二海心中，好友李斌是他最欣赏的创业者，董事长李斌用自己的信用和能力为摩拜背书，实现了愉悦资本300万美元的A轮融资；其次，除了董事长李斌外的其他创业团队核心成员拥有广泛人脉资源。王晓峰曾在腾讯任职，李开复也是其老东家，腾讯是李斌创办的蔚来汽车的重要股东，投资圈常常存在“投熟人”的现象，因此吸引了腾讯和创新工场的青睐，获得腾讯和创新工厂的入股。找胡玮炜投资摩拜的人中，有许多是李斌的好友，因为他们都曾跟着李斌赚钱，董事长李斌用自己的信用和能力为摩拜背书，吸引了多个投资机构入股，利用核心团队成员的人脉关系为摩拜融到大笔资金。

Q5

融资渠道：债权资金、股权资金和介于二者之间的混合类资金。

如何权衡和选择合作的融资方式：①债权融资优势：一般不会产生对企业的控制权问题；债权融资缺点：要求按时还本付息，初创企业的经营活动尚未带来正的现金流，或者现金流十分不稳定，难以保证本息的按时支付，也难以提供可资抵押的资产。②股权融资优势：首先是资金使用期限长。其次，股权融资没有定期偿付的财务压力，财务风险比较小，同时，股权融资还可以增强企业的资信和实力；股权融资缺点：首先是企业将面临控制权分散和失去控制权的风险，另外就是资本成本较高。

不同融资方式的成本：①财务上的资本成本。投资者对创业企业的投资具有高风险、长期限、低流动等特点，所有这些特点都意味着创业投资的高预期收益率，即创业融资的高资本成本；②财务困境的风险。债权类强制还款的条款、业绩对赌及清算优先权条款等都有可能使创业企业或者创始人处于财务上的不利境地，甚至被迫在某些情况下陷入财务困境；③丧失控制权的风险。创业企业所募集的股权资本都是以出让股权作为对价，股权决定投票权，股权的过多出让可能使创始人失去对公司的话语权和控制权；④公司治理失败的风险。创业企业的创始人、管理者、不同轮次进入企业的投资者都具有不同的利益诉求，过于激烈而无法协调的内部利益冲突意味着公司治理失败，会使公司无法正常运营。

是否该考虑最初投资者的回报与退出方式：应该考虑。摩拜在快速发展和不断吸引投资，一方面关注财务上的资本成本，不宜为换取资源而在估值上做过多让步；另一方面要关注合约条款，注意保护企业和创始人的财务利益。最后要安排合理的公司治理结构，尤其是要合理分配股权，必要时进行投票权与现金流权分离的制度安排，确保在一轮又一轮的融资中，创始人仍具有对公司的控制权。

Q6

开放性试题，答之有理即可。

参考答案：摩拜不会步ofo后尘。原因：①相较于摩拜，ofo投放量更多，但使用率相对较低。从绝对投放量来看，ofo毫无疑问可以通过低成本优势大量投放市场，但实际上真正能够使用的并没有那么多。同时，ofo采用的机械密码锁，显得传统且不够安全，现在的密码锁有漏洞，可以被随意捡漏撬锁，最终造成订单流失。ofo硬件的不足，导致破损率急剧上升，ofo的周破损率差不多在20%以上，远远高于摩拜。②摩拜无论从技术还是质量，从一开始就处于领先地位，形成了很强的壁垒。ofo这种硬件成本优势＋所谓工厂资源优势，最后既没有体现的投放量上，也没有体现在用户和订单量上，虽有领先，但也付出了放弃用户体验的巨大成本。靠车海战术抢占市场规模，单车故障率和盗失率居高不下，在大数据上无法深挖，因此摩拜胜出潜力更大。③摩拜客户粘性更高。快速扩张不是本事，能够低成本把海量用户留住才是难点。初代摩拜单车笨重，适合追求时尚、酷，又能方便减肥的年轻用户。后来摩拜单车迭代了好几个版本，变得越来越好骑，不断增强用户体验感。而ofo破损率不仅高，用户体验问题越严重。很多新用户使用ofo后都会转向摩拜。综上，认为不会步ofo后尘。